F&O में सट्टेबाजी को रोकने के लिए सेबी ने 30 जुलाई को इंडेक्स डेरिवेटिव्स पर अपने परामर्श पत्र में सात उपायों का प्रस्ताव रखा।
मंगलवार को भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड (सेबी) ने निवेशकों की सुरक्षा और बाजार स्थिरता बढ़ाने के लिए इंडेक्स डेरिवेटिव्स (Future & Option) ढांचे को मजबूत करने के उपायों पर परामर्श पत्र जारी किया। इस परामर्श पत्र का उद्देश्य निरंतर पूंजी निर्माण और डेरिवेटिव बाजारों में निवेशकों की सुरक्षा और बाजार की स्थिरता को बढ़ाना है।
F&O परामर्श पत्र में SEBI के सात प्रमुख प्रस्ताव।
1. विकल्पों के लिए स्ट्राइक मूल्य का निर्धारण।
मौजूदा स्थिति: निफ्टी और बैंक निफ्टी विकल्प स्ट्राइक दिए गए दिन इंडेक्स मूवमेंट के लगभग 7-8 प्रतिशत को कवर करते हैं, अगर स्थिति की आवश्यकता हो तो अतिरिक्त स्ट्राइक भी पेश की जाती हैं। निफ्टी में कुल 70 विकल्प स्ट्राइक हैं, जबकि बैंक निफ्टी में लगभग 90 हैं।
प्रस्तावित: अनुबंध लॉन्च के समय 50 से अधिक स्ट्राइक नहीं की जाएंगी। स्ट्राइक अंतराल प्रचलित मूल्य के आसपास एक समान (लगभग 4 प्रतिशत) होगा और आवश्यकता पड़ने पर 8 प्रतिशत तक बढ़ाया जा सकता है।
2. ऑप्शन प्रीमियम का अग्रिम संग्रह।
मौजूदा स्थिति: लॉन्ग और सेल दोनों तरफ फ्यूचर
पोजीशन के लिए मार्जिन एकत्र करने की शर्त है; और ऑप्शन में शॉर्ट
पोजीशन। दो सामान्य F&O पोजीशन के मुकाबले अलग-अलग एक्सपायरी वाले दो F&O पोजीशन के लिए कैलेंडर स्प्रेड मार्जिन एक्सपायरी के दिन
लागू होता है। इससे मार्जिन की आवश्यकता को काफी हद तक कम करने में मदद मिलती है।
प्रस्तावित: एक ही दिन एक्सपायर होने वाले कॉन्ट्रैक्ट के लिए कोई कैलेंडर स्प्रेड मार्जिन नहीं।
4. स्थिति सीमाओं की इंट्राडे निगरानी।
मौजूदा स्थिति: MII (क्लियरिंग
कॉर्पोरेशन/स्टॉक एक्सचेंज) द्वारा दिन के अंत में सीमाओं की निगरानी की जाती है
प्रस्तावित: इंडेक्स डेरिवेटिव्स के लिए स्थिति
सीमाओं की इंट्रा-डे आधार पर निगरानी की जाएगी, जिसमें उचित
अल्पकालिक निर्धारण और पूर्ण कार्यान्वयन के लिए एक ग्लाइड पथ होगा।
5. न्यूनतम अनुबंध आकार।
मौजूदा स्थिति: 2015 में न्यूनतम
अनुबंध आकार की आवश्यकता 5 - 10 लाख रुपये
निर्धारित की गई थी।
प्रस्तावित: चरण 1 में, अनुबंध की शुरूआत के समय न्यूनतम मूल्य 15 - 20 लाख रुपये के बीच होना चाहिए।
चरण 2, 6 महीने के बाद, न्यूनतम अनुबंध आकार 20 - 30 लाख रुपये का कार्यान्वयन प्रस्तावित है।
6. साप्ताहिक सूचकांक उत्पादों का युक्तिकरण।
मौजूदा स्थिति: डेरिवेटिव की साप्ताहिक समाप्ति
के परिणामस्वरूप एक्सचेंजों में सप्ताह के प्रत्येक दिन एक समाप्ति होती है।
प्रस्तावित: प्रत्येक एक्सचेंज के लिए 1 बेंचमार्क सूचकांक की साप्ताहिक समाप्ति।
7. अनुबंध समाप्ति के निकट मार्जिन में वृद्धि।
मौजूदा स्थिति: समाप्ति के अंतिम दो कारोबारी
दिनों में कोई अतिरिक्त मार्जिन की आवश्यकता नहीं है।
प्रस्तावित: अनुबंध समाप्ति के अंतिम दिन की शुरुआत में अतिरिक्त 3 प्रतिशत एक्सट्रीम लॉस मार्जिन (ईएलएम) एकत्र किया जाएगा। अंतिम दिन, ईएलएम को बढ़ाकर 5 प्रतिशत किया जाएगा।
SEBI का इन प्रस्तावों को रखने का कारण।
परामर्श पत्र जारी करते हुए सेबी प्रमुख महाबाई पुरी बुच ने कहा कि डेरिवेटिव ट्रेडिंग के माध्यम से घरेलू बचत का 50,000-60,000 करोड़ रुपये का वार्षिक नुकसान एक व्यापक चिंता का विषय है। उसी पैसे को आईपीओ, म्यूचुअल फंड या भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए अन्य उत्पादक उपयोग में लगाया जा सकता है।
SEBI का मानना है कि एफएंडओ में अत्यधिक सट्टा व्यापार गतिविधि हो रही है। एनएसई डेटा से पता चलता है कि अकेले खुदरा निवेशक इंडेक्स डेरिवेटिव्स में लगभग 50 प्रतिशत ट्रेडिंग वॉल्यूम के लिए जिम्मेदार हैं; प्रोपराइटरशिप ट्रेडर्स, विदेशी निवेशक और घरेलू संस्थागत निवेशक पीछे रह गए हैं। सेबी के अनुसार, एनएसई के इंडेक्स डेरिवेटिव्स में 9.25 मिलियन अद्वितीय व्यक्तियों और प्रोपराइटरशिप ट्रेडर्स द्वारा किया गया संचयी ट्रेडिंग घाटा वित्त वर्ष 24 में 51,689 करोड़ रुपये था।
ब्रोकरेज हाउस जेफरीज ने इस बात पर प्रकाश डाला कि इन परिवर्तनों से उद्योग के प्रीमियम का 35 प्रतिशत प्रभावित होगा। मंगलवार को, सेबी ने एक चर्चा पत्र जारी किया जिसमें निवेशक सुरक्षा और बाजार स्थिरता को बढ़ाने के उद्देश्य से प्रस्तावित सात प्रमुख परिवर्तनों की रूपरेखा दी गई है। इनमें से सबसे महत्वपूर्ण है साप्ताहिक ऑप्शन अनुबंधों की संख्या को घटाकर प्रति एक्सचेंज केवल एक बेंचमार्क इंडेक्स करना, जिसके परिणामस्वरूप वर्तमान 18 की तुलना में प्रति माह कुल छह साप्ताहिक अनुबंध हो गए हैं। महीने के चौथे सप्ताह के लिए निर्धारित मासिक अनुबंध अपरिवर्तित रहेंगे।
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